百济神州调研要点 - 百悦泽在美国净价格有中等个位数百分比提升且年内维持稳定 [1] - 百悦泽在75个市场获批 百泽安在47个市场获批 全球药政注册项目持续拓展 [1] - 美国为最大市场 欧洲及其他市场增长迅速 收入结构趋于多元化 [1] - 毛利率增长得益于百悦泽和百泽安生产效率提升 已考虑关税政策影响 [1] - BRUIN CLL-314研究ORR数据不具统计学显著性 ALPINE研究显示百悦泽优于伊布替尼 [1] - BTK CDAC具长半衰期/穿透性/降解特性 正探索免疫与炎症领域应用 [1] - CDK4抑制剂III期试验推迟至2026年初 今年公布剂量优化数据 看好乳腺癌治疗前景 [1] - BTK CDAC预计2025年下半年启动III期临床试验 2026年进行2期关键性试验并提交注册申报 [1] 南微医学调研要点 - 海外团队超400人 主要分布在欧美市场 聚焦消化内镜主业并积极寻找收并购标的 [2] - CME并购后整合顺利 欧洲市场依托现有渠道及并购进行区域拓展 [2] - 泰国工厂年底投产 供应欧美市场 品类集中大宗耗材且成本低于国内 [2] - 一次性内镜在欧美日市场接受度高 其他市场因性价比优势快速开发 [2] - 研发重点为可视化类/内镜耗材类/肿瘤介入类产品 [2] - 国内内镜手术量年复合增长率约15% 受益于医改DRG政策 [2] 机构背景信息 - 世诚投资为知名私募机构 具备基金业协会普通会员资格及"3+3"投顾资格 [3] - 公司专注权益投资 坚守高质量成长理念 产品兼顾收益与风险 [3] - 连续多年荣获业内大满贯奖项 与多家大型金融机构开展长期资管合作 [3]