国际糖市供需格局 - 2025/2026榨季全球食糖市场预计供应过剩420万吨，总产量增长3.7%至1.948亿吨，需求仅增长0.8%至1.906亿吨 [2] - 机构StoneX和Czarnikow分别预测供应过剩304万吨和750万吨 [2] - 全球糖市处于增产周期，但供应过剩预期已充分计价，原糖价格下行空间有限 [2] 巴西糖业动态 - 巴西中南部累计产糖量1565.5万吨，同比减少9.22%，甘蔗ATR为124.37kg/吨，同比下降6.28kg/吨 [3] - 制糖比51.58%，同比增加2.69个百分点，但甘蔗单产下降可能影响全年4200万吨产量目标 [3] - 7月食糖出口359.37万吨，同比减少18.86万吨，1-6月累计出口1291.22万吨，为近10年次高 [4] - 巴西原糖出口成本为15-16美分/磅，乙醇折糖价底部支撑原糖价格在15-17美分/磅区间 [4] 印度糖业恢复性增产 - 2025/2026榨季印度甘蔗种植面积573.1万公顷，同比增加16.3万公顷，季风降雨量较历史均值高5% [5] - 预计食糖总产量3490万吨，同比增产540万吨，乙醇分流400-420万吨后净糖产量3070-3090万吨 [6] - 期末库存盈余700万吨，可出口糖源约200万吨，出口平价18.8美分/磅 [6] - 政府推进E30乙醇掺混目标，糖蜜折糖价23美分/磅，制糖收益优势显著 [7] 泰国与欧盟产量变化 - 泰国2024/2025榨季食糖产量1005.06万吨，同比增127.8万吨，出口336.13万吨，同比增34.6% [7] - 2025/2026榨季甘蔗种植面积预计增8%至168万公顷，食糖产量或达1100-1200万吨 [7] - 欧盟甜菜种植面积同比下降10.6%，产糖量预计1520万吨，同比减少144万吨 [8] 中国糖市供需分析 - 2024/2025榨季国产糖1116.21万吨，同比增12.03%，2025/2026榨季广西甘蔗面积增3.5%至1200万亩 [8] - 内蒙古甜菜糖产量预计增10%至72万吨，新疆维持80万吨高位，全国总产量或达1148.5万吨 [9] - 国内糖价明显回调，广西报价5900-5980元/吨，较6月初下调超200元/吨 [9] 价格走势与贸易流 - 国际原糖价格区间震荡，巴西阶段性生产进度主导短期走势，预计维持16-18美分/磅 [10][11] - 北半球主产国增产或使供给端增长超700万吨，但需求低迷抑制价格上行 [10] - 印度原糖出口平价19美分/磅，泰国出口成本17-18美分/磅 [10]