产业结构现状 - 中国PPI中枢偏低 制造业存在内卷现象[1] - 中低附加值产业内卷程度高于中高端产业 问题更多在供给侧[1] - 中高端产业问题更多在需求侧 后续平衡有望率先改善[1] 国际经验借鉴 - 美国和日本中低端制造业占比均显著下降[1] - 两国政策与环境导致产业升级方向存在差异[1] 产业升级方向 - 产业结构呈现传统产业控量提质与高端产业精益求精态势[1] - 半导体 装备制造 机器人 互联网和AI或成为新兴产业重点升级方向[1] 政策支持措施 - 政策通过考核激励 税收优惠 融资支持 反内卷等协同发力[1] - 当前政策向"反内卷+促消费"边际转向 有待地方进一步跟进[1] - 反内卷以市场化手段为主 配合扩内需政策 预计不会对就业端产生明显影响[1] 经济影响预期 - 政策转向持续落地后 名义GDP增速偏低等问题有望缓解[1] - 中国进入服务需求加速释放阶段[1]