加密货币市场表现 - 比特币价格突破12.4万美元，续创历史新高，今年以来已上涨31%，较4月低点上涨60% [1][4] - 以太坊价格升至接近创纪录水平，其与股市的正相关性比比特币更强 [1][7] - 数字资产普遍上涨，投机性市场与主流股指均源于同一种乐观情绪 [5][6] 市场驱动因素 - 美国通胀数据符合预期，强化市场对美联储9月降息的押注，将鼓励资本流向波动性较大的数字代币 [6] - 特朗普行政命令指示劳工部探索允许401(k)计划持有加密货币，可能扩大需求 [5] - 上市公司采用囤积加密货币的企业策略提振需求，此玩法已蔓延至以太坊等竞争对手 [5] 需求结构变化 - 本轮上涨需求基础成熟，不仅仅是散户狂热，而是来自资产管理公司、企业和主权实体的结构性买盘 [7] - 比特币上涨更依赖于持续的交易所交易基金（ETF）流入，尽管面临技术阻力 [7] - 以太坊上涨受到新近活跃的资产储备公司的持续需求推动 [7]