核心观点 - 汇源果汁因大股东诸暨文盛汇未履行8.5亿元投资承诺引发控制权纠纷和资金危机 公开指控其出资不足却掌控经营管理权 并试图通过资本操作稀释其他股东权益 [2][5][6] - 国中水务原计划通过收购文盛汇股权间接控制汇源果汁 但因粤民投发起的股权冻结导致收购终止 使汇源重回A股计划受阻 [8][10][11] - 汇源果汁在果汁市场份额从近50%下滑至约11% 面临农夫山泉 可口可乐等竞争对手挤压 NFC/HPP等新兴品类加剧行业竞争 [12] 资本纠纷 - 文盛资产作为重整投资人承诺3年投入16亿元（2022年7.5亿 2023年3.8亿 2024年4.7亿）但仅首期7.5亿元到位 剩余8.5亿元逾期超一年且经11次催缴未果 [3][4] - 已到账7.5亿元中仅少量用于清偿债务 6.47亿元（含利息及履约金）被诸暨文盛汇管控而未投入生产经营 违背90%资金用于经营升级的承诺 [5] - 诸暨文盛汇实际出资仅占注册资本22.8125% 却通过重整协议获得董事会 监事会绝对多数席位提名权及总经理提名权 形成低出资比例高控制权结构 [5][6] - 拟以资本公积弥补亏损的方案存在争议 约55亿元资本公积（占总额过半）由债转股形成且尚未被债权人完全受领 可能剥夺债权人选择其他清偿方式的权利 [6] 资本运作 - 国中水务2022年底起累计投资9.3亿元获取诸暨文盛汇36.486%股权 间接持有北京汇源21.89%股份 2023年由此获得投资收益0.83亿元并助其扭亏为盈 [9][10] - 国中水务2024年7月计划收购诸暨文盛汇不低于51%股权以实现对北京汇源间接控股 但因粤民投诉前保全冻结52.47%股权而于2025年4月终止交易 [10][11] - 国中水务此前股价因收购汇源计划连续涨停 区间涨幅达78.06% 反映市场对业务转型的预期 [9] 行业竞争 - 果汁行业进入红海竞争阶段 NFC果汁 HPP果汁等新兴品类快速崛起 [12] - 汇源果汁市场份额从历史近50%下降至当前约11% 面临农夫山泉 可口可乐（美汁源） 味全等巨头持续挤压 [12]