通胀前景与影响 - 经济学家普遍预计关税对通胀的最大影响将在今年剩余时间显现，消费者将更明显地感受到价格上涨压力[1] - 随着关税实施前库存消化、有效关税税率攀升至约18%（年初约为3%）以及企业转嫁成本意愿增强，价格将稳步攀升[2] - 摩根大通预计关税可能使GDP减少1%，并使通胀上升1%至1.5%，其中部分影响已经发生[2] - 多数预测显示通胀将出现0.3%-0.5%的环比涨幅，足以将美联储核心通胀指标推高至3%低至中段水平[2] - 瑞银指出核心通胀的下降趋势似乎被打破，预计通胀将继续逐步上行，但住房通胀放缓及消费者支出紧张可部分抵消影响[2] 经济增长预期 - 通胀上升可能在短期内抑制消费者支出并在今年余下时间拖累经济增长，摩根大通预计对GDP的冲击将略低于1%[3] - 《蓝筹经济指标》报告预计美国今年下半年GDP增速仅为0.85%，但优于7月预测的0.75%，因部分预测者认为关税影响是暂时的且明年增长将改善[3] 通胀传导与结构性变化 - Pantheon Macroeconomics预计核心通胀将上升1个百分点，年底达到3.5%，目前仅约四分之一成本上涨传导至消费者，未来几个月核心商品价格可能更快上涨[4] - 法国巴黎银行指出价格上涨将超越商品领域，服务业投入价格存在上行压力，且美联储更担忧通胀粘性而非具体水平[4] - 克利夫兰联储的“粘性价格CPI”指标（包括房租、外出就餐等）按三个月年化计算为3.8%，为2024年5月以来最高水平，而“灵活价格”通胀较低[4] 政策与市场展望 - 经济学家认为疲软的劳动力市场及通胀属暂时性的判断将为更宽松的货币政策打开大门，预计美联储降息不会因通胀加速而受阻[2] - PNC首席经济学家指出核心PCE通胀在未来几个月可能进一步高于美联储目标，更高的通胀可能令决策者在劳动力市场走弱时产生犹豫[5]