评级与目标价调整 - 评级由买入下调至中性 目标价由74港元下调至70港元 [1] 业绩表现与盈利压力 - 2025年上半年业绩显示澳洲和中国内地业务盈利压力 非本地业务表现不佳限制2025财年预期盈利增长 [1] - 2025年全年每股派息预计持平 此前预测为增长3% [1] - 维持2026至2029年股息年均增长3%的长期预测 [1] - 2025至2027年盈利预测分别下调11% 8%及7% 反映去年业绩及上半年非本地业务逊预期 [1] 股息收益率与吸引力 - 远期股息收益率4.8% 相较美国十年期国债的49个基点收益率溢价 收窄至低于历史平均值1个标准差 [1] - 行业溢价为73个基点 公司当前吸引力有所下降 [1] 业务区域表现 - 中国香港业务保持强劲且可预测 [1] - 澳洲和中国内地业务构成短期基本面压力 [1]