星展:升港灯-SS目标价至7.4港元 评级“买入”


核心财务表现 - 上半年售电量同比下降3.2%但应占利润增长5.7% [1] - 每单位分派维持15.94仙 [1] - 债务对资本比率稳定于51.4%(2024年上半年为51.1%)[2] 业务运营与战略 - 发电容量达3,617兆瓦 为香港岛及南丫岛主要电力供应商 [1] - 超过50%电力来自天然气 计划2035年淘汰所有燃煤发电厂 [1] - 建设液化天然气终端 目标将天然气发电比例提升至70% [1] 资本结构与风险管理 - 长期债务(超五年)占总债务38% [2] - 73%债务为固定利率结构 有效降低利率风险 [2] - 全球燃料价格疲软将降低2025年净电费 [2] 投资价值评估 - 目标市盈率从17倍上调至20倍 目标价升至7.4港元 [1] - 提供超过5%的股息率 财务状况支持稳定分派 [1] - 受香港政府《管制计划协议》监管 拥有全球最佳营运纪录之一 [1]