资金流向与市场情绪 - 养殖ETF（159865）日内获资金净流入3400万份 显示资金积极布局养殖板块 [1] 行业周期核心逻辑 - "猪周期"本质是产能周期而非单纯价格周期 受生物资产特性影响 母猪补栏至育肥出栏存在时间滞后 [1] - 产能回升速度而非绝对量决定盈利周期演绎 历史实证显示产能增长不必然压制盈利表现 [1] 行业财务状况与经营策略 - 行业2024年Q2进入盈利周期 但当前整体负债率为2006年以来最高水平 财务压力显著 [1] - 行业现阶段核心目标为弥补亏损与降低负债 而非快速扩张产能 受资金与债务约束明显 [1] - 行业平均负债率下降需较长时间 降杠杆进程缓慢 [1] 市场预期偏差与潜在利好 - 市场对产能回升影响存在过度悲观预期 忽略原料成本下行筑底对盈利的支撑作用 [1] - 2025年宏观需求潜在回升可能形成行业正面催化 当前未被充分定价 [1] - 本轮盈利周期持续时间或超市场悲观预期 [1] 板块配置建议 - 养殖板块逐步进入配置区间 可关注养殖ETF（159865）及其联接基金（012724/012725）的边际变化 [2]