核心观点 - 美国银行信用卡数据显示7月消费者支出意外反弹 家庭信用卡和借记卡总支出同比增长1.8%创年内新高 环比增长0.6%较6月0.2%大幅提升[1] - 增长具有广泛性 零售和服务业支出均有贡献 服务业支出环比增长0.9%为4月以来最大增幅[1] - 非必需消费领域改善 航空公司和住宿支出回升 餐饮酒吧支出稳定 机场客流量自7月初超越2024年同期水平[3] - 美银预测7月除汽车外零售销售环比增长0.3% 控制组销售增长0.6%高于市场预期[5] 消费驱动因素 - 在线零售商促销活动是主要驱动力 Prime Day等促销持续时间更长显著提振在线零售额[7][8] - 返校季支出在6月缓慢后于7月开始加速[8] - 关税因素可能导致刷卡支出美元价值增幅超过交易笔数增幅 反映零售商可能转嫁关税成本给消费者[10] - 部分消费者可能为规避未来价格上涨而提前购买[10] 收入分化与消费差异 - 低收入家庭税后工资同比增长率减速至1.3% 高收入家庭加速至3.2% 差距达2021年2月以来最高[11] - 低收入家庭刷卡支出同比持平 中等和高收入家庭分别加速增长1.0%和1.8%[13] - 自5月以来高收入群体支出增长持续超越低收入群体 在航空住宿和娱乐等非必需消费领域差距明显[13] 消费者财务状况 - 收入最低30%家庭仅占美国消费总额不到15% 中高收入群体稳健支出支撑整体消费前景[15] - 家庭存款水平仍高于2019年 存款下降速度已经放缓[15] - 每月结转信用卡余额的家庭比例均低于2019年水平[15] - 低收入家庭月度信用卡余额相对于税后工资比例仍不算高[15] - 401(k)退休账户困难取款参与者比例处于0.7%低位[15]