市场表现 - 化工板块午后持续下探 化工ETF盘中场内价格跌幅一度达1.93% 截至发稿跌1.04% [1] - 磷肥及磷化工 民爆用品 氯碱等板块个股跌幅居前 宏达股份跌超4% 广东宏大跌超3% 兴发集团 航锦科技 凯赛生物跌超2% [1] 行业分析 - 前期受益于"反内卷"行情 化工板块积累较大涨幅 今日或为上涨后的正常回调 [3] - 化工行业面临产能过剩 同质化竞争加剧 部分企业依赖低价策略导致行业整体利润率下滑 [3] - 政策要求优化产业布局 加快淘汰低效产能 鼓励市场化兼并重组 有助于行业集中度提升 [3] - 龙头企业有望凭借技术 规模和环保优势扩大市场份额 短期中小企业面临淘汰压力 [3] - 部分"长期内卷行业"价格有望抬头 长期促进行业结构优化 减少无效竞争 [3] 估值水平 - 细分化工指数市净率为2.09倍 位于近10年来27.4%分位点的低位 中长期配置性价比凸显 [3] 发展前景 - 我国化工产业份额不断提升 欧洲与东北亚装置承受巨大压力 进入加速退出阶段 [4] - 技术突破后产业链整体扩张带来直接与间接进口替代 倒逼欧洲上游大宗化工退出 [4] - 海外大宗化工退出将导致下游精细化工环节供应能力出现问题 [4] - 终端需求方需另寻稳定供应商 为我国精细化工企业打开出口替代机遇期 [4] 投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数 全面覆盖化工各个细分领域 [4] - 近5成仓位集中于大市值龙头股包括万华化学 盐湖股份等 其余5成布局磷肥及磷化工 氟化工 氮肥等细分领域龙头股 [4] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局 [4]