财务表现 - 2025年上半年营业总收入3.44亿元，同比下降11.68% [1] - 归母净利润1.31亿元，同比下降3.51%；扣非净利润1.2亿元，同比下降11.61% [1][3] - 经营活动现金流净额0.68亿元，同比骤降60.9%，现金创造能力明显恶化 [3] 分红与资金状况 - 推出每10股派息10元的高比例分红方案，派发现金红利1.19亿元，占当期归母净利润90.7% [3] - 二季度末账面货币资金13.49亿元，交易性金融资产5.77亿元，存在资金闲置现象 [4] - 高比例分红削弱再投资能力，引发对增长动能的担忧 [3] 战略转型与研发投入 - 公司从"实效教育"转型为"实效教育+AI"，半年报提及"AI"超70次，十大核心AI项目相继落地 [3] - 研发费用仅0.11亿元，占营收比例3.26%，难以支撑AI领域深度技术开发 [4] - AI转型尚处内部效率提升阶段，未形成新收入曲线，未单列AI相关收入或成本 [3] 募投项目进展 - 智慧管理培训基地建设项目累计投入2471万元，进度5.42%，完工时间推迟至2027年4月 [4] - 行动慕课智库建设项目累计投入2223万元，进度37.05%，完工时间延至2026年4月 [4] - 两大募投项目连续三年进展缓慢，累计投入不足10%，引发投资者对项目前景担忧 [4] 费用管理 - 销售费用同比下降6%，管理费用同比下降3.5%，压缩力度有限 [3] - 费用刚性凸显，未能对冲收入下滑影响 [3]