核心财务表现 - 总营收与储备收入达6.58亿美元 同比增长53% 主要受益于USDC流通量显著提升 [1][3][4] - 净亏损4.82亿美元 主要源于IPO相关非现金支出 包括4.24亿美元股权激励费用及1.67亿美元可转债公允价值变动损失 [1][3] - 调整后EBITDA同比增长52%至1.26亿美元 调整后EBITDA利润率提升至50% [1][3][4] - 储备收入达6.34亿美元 同比增长16.1% 占总营收96.3% 其他收入同比增长58.2%至2400万美元 [3] USDC运营指标 - USDC流通量达652亿美元 同比增长90% 截至8月10日较季度末增长6.4% [1][4][5] - 平台USDC余额同比增长924%至60亿美元 稳定币市场份额提升至28% 同比增加300个基点 [4][5] - 平均流通USDC达610亿美元 同比增长86% 储备收益率为4.1% 同比下降103个基点 [5] - 铸造USDC422亿美元 赎回408亿美元 同比分别增长21%和17% [5] 技术突破与产品进展 - 推出自研区块链Arc 将USDC升级为原生燃料 实现亚秒级跨链结算 [2][5] - 通过Circle API实现跨境支付结算时间从1-3天压缩至10秒 成本降低70% [2][6] - 支付网络CPN已开通4条通道 超100家金融机构正在接入 计划下半年加速扩张 [5] - Arc链使USDC从被动结算工具转变为主动流动性层 支持直接部署合约和调用DeFi协议 [2][5][6] 行业监管环境变革 - 美国《GENIUS法案》正式生效 首次建立联邦层面支付稳定币监管框架 要求联邦牌照+100%储备+定期审计 [1][7][9] - 法案将合规稳定币排除在证券定义之外 终结行业野蛮生长时代 [7][9] - 新规使长期坚持高合规标准的Circle获得显著优势 推动传统金融机构加速入场 [1][7] - Tether被迫宣布转型 承诺2025年底前将储备资产全部转为现金及短期国债 [1][9] 竞争格局演变 - 行业竞争重心从监管套利转向合规能力建设 Tether市场份额65% 但储备结构面临严格审视 [1][8][9] - Circle与FIS、Fiserv等金融巨头达成合作 拓展应用场景 [7][8] - 监管要求增加运营成本 但推动行业竞争焦点转向安全透明可审计能力 [8][9] - 行业进入牌照竞赛新纪元 Circle凭借先发合规优势和技术整合能力处于领先地位 [9]