全球央行货币政策分化格局 - 全球主要经济体央行货币政策路径呈现分化格局 或调整步伐或保持观望 利差变化成为市场焦点 [1] - 美联储已连续五次会议维持利率不变 欧洲央行在利率八连降后也暂时停下脚步 [1] - 英国央行在8月议息会议上宣布降息25个基点至4% 投票过程曲折 最终以5比4的微弱优势通过利率决议 [1] 澳大利亚与日本央行政策动向 - 澳大利亚央行8月12日宣布将基准利率下调25个基点至3.6% 这是其年内第三次降息 [2] - 市场分析预计澳大利亚央行未来一年将总共降息80个基点 使利率降至2.85%至3.1%的区间 [2] - 日本央行7月31日宣布继续将政策利率维持在0.5%左右不变 自今年1月将利率由0.25%提高至0.5%后 已连续四次会议按兵不动 [2] 美联储降息预期升温 - 美国7月CPI同比增长2.7% 再度低于预期和前值 核心CPI同比增长3.1% 小幅超出预期 [3] - 芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具显示 截至8月14日 投资者预计美联储在9月降息25个基点的可能性高达95.8% [3] - 美国财政部长贝森特呼吁美联储从9月开始降息50个基点 并在后续累计下调至少150个至175个基点 [3] 对降息性质与力度的市场讨论 - 市场讨论焦点已从美联储9月是否重启降息 转向降息的性质 力度和节奏 [5] - 分析认为美联储9月若启动降息 将是预防式降息 特点为周期相对较短 首次降息力度温和 降息次数总体有限 [5] - 除非9月初公布的美国非农就业数据非常糟糕或8月底PCE价格指数大幅低于预期 才有可能首次降息50个基点 [5] 全球资产再定价预期 - 美国财政部长贝森特在呼吁美联储降息的同时 建议日本央行应当加息 批评其在应对通胀问题上行动太慢 [6] - 美降日升的政策错位将重塑全球利差结构 触发资本流向 汇率波动和资产价格的再定价 [6] - 若美联储降息靴子落地 全球金融市场将迎来流动性宽松驱动的上涨 [7] 对各类资产及中国市场的影响 - 对股市而言 降息可直接降低企业融资成本 提升估值 对利率敏感的高成长科技股可能利好更加突出 [7] - 在固定收益市场方面 降息预期下 美债收益率 尤其是短端收益率可能进一步走低 [7] - 对中国而言 美联储重启降息可能使中国货币政策获得新的宽松空间 人民币有望加快恢复性升值 境外资金可能加快流向人民币资产 [7]