金融数据总体表现 - 7月末社会融资规模、广义货币M2、人民币贷款同比增速分别为9%、8.8%、6.9%，显示金融对实体经济的支持力度持续增强 [1] - M1-M2剪刀差收窄至3.2个百分点，较去年9月高点低了11个百分点，反映资金活化程度提升和经济活力增强 [1] - M1同比增速5.6%，较上月提升1个百分点，主要得益于财政对实体部门的净支出加速 [1] M1增速回升原因分析 - M1增速回升受基数走低影响（去年5-11月M1连续负增长）和资金活化趋势增强双重驱动 [2] - 专项债发行加速与财政资金拨付效率提升推动企业活期存款增长，带动M1扩张 [2] - 资本市场活跃促使微观主体将定期存款转为活期资金，企业结汇意愿增强也促进M1增长 [2] 社融与信贷增速分化 - 7月社融增速比人民币贷款增速高2.1个百分点，主因政府债券净融资同比多增4.32万亿元 [3] - 1-7月新增专项债发行2.16万亿元（同比+45%），7月单月发行6100亿元创年内新高 [3] - 人民币贷款余额同比增速6.9%有所放缓，受季节性因素、隐性债务置换及清欠企业账款政策影响 [3] 融资结构优化趋势 - 社融指标涵盖贷款、政府债、企业债等多元化渠道，比单一贷款指标更能反映金融支持全景 [4] - 科技、绿色、普惠等领域贷款增速显著高于整体，普惠小微贷款余额35.05万亿元（同比+11.8%） [4] - 制造业中长期贷款余额14.79万亿元（同比+8.5%），显示信贷结构持续向重点领域倾斜 [4] 政策协同效应显现 - 个人消费贷款和服务业贷款贴息政策通过降低融资成本精准支持重点领域 [5] - 消费信贷贴息提升居民消费能力和意愿，服务业贴息减轻企业利息支出压力 [5] - 政策组合拳促进服务业经营规模扩大和就业机会创造，形成正向循环 [5]