文 泽平宏观团队 凡事物极必反，否极泰来。 二、复盘：A股三次大牛市的七大发现 我们在《A股三次大牛市：启动、上涨与终结》中复盘A股三次大牛市，1999-2001年的519行情、2005-2007年的周期牛、2014-2015年的改革 牛和水牛，有七大发现： 2024年9月在市场最悲观的时期，我们提出"信心牛"和"东升西落"的观点。 近期以A股、港股为代表的人民币资产创出新高，同时美元指数走弱，人民币汇率走强。 一、为什么过去一年来我们看多人民币资产：信心牛和东升西落 我们在2024年9月提出信心牛：未来是一轮什么牛市？我认为是"信心牛"，由于政策大幅放松超预期，带来对中国资产和经济前景信心的大 幅扭转，是对看多中国的奖赏，是对看空中国的打击。物极必反，否极泰来。 去年9月24日密集政策出台，可以视为宏观经济政策的历史性转折点，推出了财政10万亿化债，房地产全面持续放松，货币政策持续降息降 准。近期又推出万亿水电站大基建投资，新一轮去产能供给侧结构性改革，未来随着美联储降息国内货币政策窗口再次打开，等等。 我们2024年9月23日发布报告《下半年经济展望：东升西落？》，提出：如果推出大规模经济刺激计划，加强对 ...