债市调整与收益率变化 - 7月份债市出现调整，主要因其他资产收益表现强劲导致债市相对承压，收益率上行约10个BP [1] - 反内卷政策推动周期品股票及多晶硅、焦煤等商品价格暴涨，引发通胀预期上行压力 [1] - 十年期国债收益率从年内高点1.89%回落至1.7%附近，收益率曲线呈现罕见的熊陡形态，长端利率上行幅度大于短端 [1] 信用债与资金利率状况 - 信用债收益率在7月震荡上行，但信用利差维持低位运行，未受反内卷行情显著影响 [2] - 资金利率保持稳定，R007与政策利率基本一致，债券市场杠杆水平回升至历史中枢位置 [2] - 基本面偏弱预期下，资金利率料维持偏宽松状态，债券市场处于区间震荡格局 [2] 投资策略与工具 - 建议在收益率高点逐步加仓长债，低点接近1.6%或以下时减仓，十年国债ETF(511260)和国债ETF(511010)可作为关注工具 [2]