核心观点 - 美国30年期抵押贷款利率连续四周下滑至6.35%，创下去年10月以来的最低水平，刺激购房需求出现反弹，但高房价和供给不足等问题依然制约着房地产市场的全面复苏[2] 利率下行推力 - 市场对美联储暂停加息的预期正在强化[4] - 作为抵押贷款利率基准的10年期美国国债收益率出现回落[4] - 疲软的经济数据引发了避险买盘，压低了债券收益率[4] 楼市反应与现状 - 需求端：抵押贷款申请量出现反弹，周度数据增长12%[5] - 供给端：市场挂牌房源数量依然紧张，较疫情前水平仍低40%[5] - 价格僵局：房价维持高位，中位数房价同比上涨4.5%[5] 市场前景与挑战 - 利率下降可能仅为暂时性的喘息窗口，房地产行业的真正复苏需要等待更大幅度的降息[5] - 高房价持续对购房者构成压力，是市场复苏的主要障碍[2] - 现有房主因被之前较低的抵押贷款利率“锁定”，导致二手房供应持续受限[5] - 若未来通胀数据反弹，可能导致利率走势发生逆转[5] - 商业地产领域存在的风险可能向住宅市场传导[5]