全球视野看，宠物医疗是门好生意，高壁垒、高盈利、数量可加密 美国与日本宠物医疗发展路径均历经"量增价稳"到"量稳价增"，规模韧性增长。宠物医疗具备三大特 征：1)高壁垒：宠物医生是行业稀缺资源，美国专科兽医培养周期超过十年，专科体系构建历经七十余 年，进入门槛较高。2)高盈利：海外宠物医院盈利能力强，国内医院提升空间较大，美国宠物医院龙头 VCA2002年至退市平均EBIT率为17%，日本宠物医院龙头JARMeC/Wolves Hand近年平均EBIT率分别为 14%/17%。3)可加密：24年我国宠物医生平均诊疗猫狗数量是美国/日本的1.8/4.3倍，宠物医院数量或仍 存加密空间。4)趋势：需求侧宠物老龄化/养宠理念升级催生必选/可选需求，供给侧诊疗技术专科化挖 潜客单价，扩容空间可观。 中金发布研报称，在全球成熟宠物经济市场，宠物医疗往往承接宠物食品开启宠物经济第二成长曲线， 呈现高壁垒、高盈利、数量可加密的特征。我国宠物医疗在经历了过去几年资本洗礼之后，正在回归更 精湛的诊疗技术、更专业的诊疗体系、更合理的商业模式和更健康的扩张节奏，宠物医疗龙头蓄势待 发。 启示：宠物医疗有望开启宠物经济第二浪，分级诊 ...