流动性冲击事件 - 9月美国货币市场将面临巨额流动性抽离 由财政部税收支付 债券结算及TGA重建三大因素叠加驱动 [1][2][8] - 仅9月15日单日 税收支付和债券结算将抽走近2000亿美元银行准备金 [3][8] - 准备金总量预计在9月中旬跌破3万亿美元 月底进一步降至2.9万亿美元以下 [3] 市场应对机制 - 市场已展现吸收能力 8月成功消化3500亿美元短期国债净发行 SOFR仅小幅走高 [5] - 9月下半月短期国债净发行量转负 将提供约300亿美元流动性缓冲 [5] - 美联储常备回购便利工具(SRF)通过固定利率借贷机制为市场提供流动性上限保障 [6] 系统性风险评估 - 准备金占银行总资产比例将降至12%以下 但仍高于11%的"充足水平甜蜜点" [7] - SOFR利率期货定价显示较联邦基金利率高4个基点 与预测的3个基点接近 表明风险已被市场合理定价 [7] - 美联储可能启用定期回购操作以应对季末波动 进一步强化流动性支持 [6]