美股市场表现 - 美股标普500和纳斯达克指数连续两天创下历史新高，上涨由降息预期和盈利超预期增长驱动 [2][3] - 美股上涨主要由科技巨头拉动，例如英伟达年内上涨约33.5%，Meta上涨约32.5%，微软上涨约22.8%，Palantir年内涨幅达145% [3] - 美股科技七巨头总市值超18万亿美元，超过除美国和中国外所有国家的年度GDP总和，英伟达成为全球首家市值达4万亿美元的公司，接近印度GDP规模 [4] - 通胀数据温和助推市场，7月美国CPI环比上升0.2%，同比上升2.7%，核心通胀环比上升0.3%，同比上升3.1% [4] - 中小盘股出现补涨行情，罗素2000指数连续两天跑赢标普500和纳斯达克，本周累计上涨近5% [5] A股市场表现 - A股在截至8月13日的过去8个交易日里上涨6天，逼近3700点大关，行情因资金充裕、流动性宽松及盈利提升预期而更为持久 [2] - 高盛交易台数据显示，8月13日A股是资金流入第二大的市场，买入集中在医疗保健、汽车板块 [2][6] - A股实际交易活动活跃，8月13日成交额达2.1万亿元，为2月以来最高，境内月均成交额连续3个月增长，散户保证金贷款水平突破十年高位 [6] - 沪深300指数正朝着连续四个月上涨前进，为自2020年以来最长连续涨势 [6] - 摩根士丹利数据显示，恒生指数和MSCI中国指数过去12个月绝对回报率分别为54%和48%，上证综指和沪深300指数回报率分别约为30%和27% [6] 资金流向与配置观点 - 国际长线资金对中国股市配置处于历史低位，但高盛持超配观点，近期升势可能驱动更多国际资金涌入 [2] - 摩根士丹利自6月下旬转为看好A股跑赢港股，因上证综指和沪深300指数分别跑赢恒生指数2.6个和1.5个百分点 [7] - 6月外国长期投资者净流入中国股票12亿美元，7月总净流入增至27亿美元，全球大型亚太活跃共同基金大幅减少低配持仓 [9] - 摩根士丹利预计夏季后流向中国股票的资金将恢复更强劲流入，因市场出现长期结构性改善，如净资产收益率呈上升趋势、市场结构转向高质量公司等 [9] 市场驱动因素与行业主题 - 中国“反内卷”行动刺激市场情绪，被认为有助于提高企业盈利增长和净资产收益率 [8][9] - “反内卷”行情下，投资原则包括供给在国内的品种强于国外、国企占比高的强于民企、行业集中度高的强于低的、新兴领域强于传统领域 [9] - 光伏和黑色产业链被视为“反内卷”主题品种 [9] - 小市值股票短期涨幅过大，万得微盘股指数从4月初低点涨幅超50%，可能积累风险，而红利股因分红收益率高于存款利率仍是长期资金配置品种 [10]