文章核心观点 - AI芯片性能提升导致高功耗和发热问题 液冷技术成为解决该矛盾的关键技术路线 预计数据中心液冷产业链将迎来黄金时代 [1] 液冷市场驱动因素 - 算力芯片快速迭代 单卡功耗大幅提升 多卡互联使得单柜功率密度提高 例如英伟达GB200NVL72单机柜功率达140KW 华为CM384超级节点功耗接近500千瓦 均需配置液冷 [3] - 多个国家和国际组织发布政策 对电能利用效率PUE提出严格要求 液冷技术能有效降低制冷系统能耗 促进PUE达标 [3] - 2025年被视为液冷技术从0到1突破的元年 产业趋势叠加技术升级 液冷将成为AI产业升级的下一个主战场 [1] 行业进展与边际变化 - 海外液冷龙头Vertiv公布25Q2财报 实现营收26.38亿美元 超过指引 并上调2025财年营收及利润等多项指引 [2] - 适配液冷的硬件加速推向市场 采用全液冷机架式设计的GB300NVL72平台已于7月初正式商用落地 液冷技术在交换机等赛道也得到应用 [2] 液冷产业链分析 - 液冷数据中心产业链由上游液冷零部件 中游液冷服务器及基础设施和下游液冷数据中心用户构成 [4] - 机柜液冷是一套完整的系统解决方案 具备系统化解决方案的公司未来更具竞争力 [4] - 液冷零部件主要包括冷板 UQD manifold CDU 连接器 电磁阀 TANK等 其中冷板是散热核心部件 材料成本高且加工工艺复杂 成本占比较大 UQD在GB300中的用量相对于GB200显著提升 [4] - 2025年处于产业链的关键认证期 后续重点关注相关厂商的送样 测试及订单落地 [4]