市场表现 - A股自2025年4月初触底3040 69点后持续上行 7月10日站上3500点 7月24日突破3600点 8月14日盘中突破3700点创2021年12月以来新高 [3][7] - 截至8月14日收盘 上证指数 深证成指 创业板指年内分别上涨9 39% 9 96% 15 32% 港股恒生指数与恒生科技指数涨幅达27 22%和24 8% [8] - A股成交额8月14日达2 31万亿元创年内新高 ETF年内净流入3774 6亿元 富国中证港股通互联网ETF等产品净流入超百亿元 [4][12] 驱动因素 - 中央汇金等"国家队"资金托底 降息降准带来充裕流动性 产业突破(如DeepSeek 机器人)增强信心 消费补贴与"反内卷"政策促进经济复苏 [9] - 中央财政对个人消费贷款给予1%年贴息 刺激汽车 家电等大宗消费 "反内卷"政策促使价格温和回升 利好具备创新能力的企业 [9] - 杠杆资金涌入维持股市流动性 资金做多热情推动市场向上 美联储9月降息预期利好港股科技板块 [14] 板块估值 - Wind全A市盈率21倍 距2021年高点尚有13%空间 但半导体 TMT等科技成长板块市盈率分位超80% 有色金属 机械设备等周期板块分位60%-70% [10] - 上证指数PE15 78低于过去5年93 48%时间 深证成指PE27 66低于过去5年71 8%时间 创业板指PE35 39低于过去5年53 51%时间 [10] - 机器人 军工 半导体等行业主题指数估值过高 消费 白酒 创新药等行业估值仍处低位 [11] 配置建议 - 细化杠铃策略：股息率稳定的红利股+细分科技成长 关注金融周期板块的政策扶持预期 [13] - 工业有色金属(供需改善) 航天军工(出口扩大) 港股科技(补涨空间)为三大重点方向 [13] - 聚焦新质生产力(机器人 智能驾驶) 出海 性价比消费三条主线 长期持有AI相关领域 [14] - 优选人工智能 机器人 创新药 新消费中业绩增长确定性强个股 关注"反内卷"政策落地的十大行业 [15]