核心观点 - 台积电是全球领先的晶圆代工厂 是投资人工智能领域的关键标的之一 尽管股价已从2023年人工智能军备竞赛开始上涨220%并创下52周新高 但其估值仍被低估 具备进一步上涨空间 [1][2][5] 行业地位与业务模式 - 公司是全球领先的合同芯片制造商 在该领域占据主导地位且优势持续增强 [2] - 公司是芯片制造商 但其产品不直接在公开市场销售 而是作为无晶圆厂芯片公司的代工厂 其客户包括英伟达、超微半导体和苹果等 [3] - 凭借其客户基础 公司在人工智能基础设施建设中拥有巨大的业务敞口 是大多数数据中心芯片的来源 [3] 增长前景与财务预测 - 管理层在2025年初做出大胆预测 预计未来五年人工智能相关收入将以45%的复合年增长率增长 整体收入将以20%的复合年增长率增长 [5] - 公司是市值达到或超过1万亿美元的公司中 增长速度第二快的企业 仅次于英伟达 [8] - 尽管其收入增长率大幅领先 但其估值倍数却相对落后 [10] 产能扩张与供应链 - 管理层正致力于实现生产基地的多元化 计划投入1650亿美元以增加美国产能 [4] - 此举将使像英伟达GPU这样的产品能够完全采用美国本土来源的芯片 从而保障供应链安全并规避关税 [4] - 公司已全力投入增加芯片生产以满足高涨的需求 这将在长期内为公司带来回报 [5] 估值分析 - 公司股票基于远期收益的市盈率为24.7倍 仅略高于标准普尔500指数的23.7倍 [7] - 考虑到公司高于平均水平的增长率 其与大盘相近的估值水平表明其仍被低估 [7] - 公司的估值倍数可能在未来几年扩大 或者维持当前价格并由其超越市场的增长驱动股价 [10]