光通信行业供需失衡 - 全球AI基础设施建设热潮推动光通信产业链面临严重供需失衡 [1] - 由AI驱动的光通信产业景气周期持续性和成长性远超市场预期 [1] - 供应链结构性短缺为整个产业链创造前所未有的盈利机会 [1] Lumentum(LITE)业绩与展望 - 4QFY25营收4.807亿美元，同比暴增55.9%，GAAP净利润从去年同期2.525亿美元亏损转为2.133亿美元盈利 [2] - 1QFY26E营收预期5.10-5.40亿美元，环比增长6%-12%，同比增长51%-60% [2] - 管理层预计到2026年6月季度或更早，季度营收将突破6亿美元大关 [2] - 预期毛利率将超过40%，营业利润率目标20%以上 [1] Coherent(COHR)业绩与业务表现 - 4QFY25营收同比增长16.4%，非GAAP收益1.92亿美元，同比大增73.6% [2] - 数据中心和通信业务贡献总营收62%，同比增长39%至9.42亿美元 [4] - 1QFY26营收指引14.6-16.0亿美元(同比增长8%-18.6%)未达市场预期，主要受工业业务拖累 [2] 光通信芯片市场动态 - EML芯片和硅光芯片持续短缺，推动芯片厂商享受更高毛利率和更强定价权 [1] - 6月季度EML芯片出货量创历史新高，营收较去年同期几乎翻倍 [3] - LITE正从3英寸晶圆转向4英寸，未来可能升级至6英寸以缓解芯片短缺 [3] - 公司获得200G EML芯片的大额订单，将在12月季度交付 [3] - 2026年预计成为100G和200G激光芯片出货的突破之年 [3] 数据中心与通信技术发展 - 1.6T收发器在6月季度开始出货，预计FY26将有意义的营收贡献 [4] - 公司持续开发3.2T收发器产品，采用每通道400G的EML芯片 [4] - 来自全球超大规模AI和云服务提供商的强劲需求支撑中国光收发器厂商增长 [1]