地缘政治与制裁预期 - 美俄领导人会谈引发西方对俄罗斯制裁可能松动的预期 导致国际油价应声下跌 [1][2] - 市场认为短期内美国不太可能实施新制裁 除非会谈破裂 否则不排除放松制裁的可能性 [2] - 特朗普在对普京及俄罗斯的态度上并无强硬立场的先例 制裁究竟放宽还是收紧仍有待观察 [2] 油价表现与市场数据 - 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油9月期货结算价每桶跌1.16美元至62.80美元 跌幅1.81% [1] - 伦敦洲际交易所布伦特原油10月期货结算价每桶跌0.99美元至65.85美元 跌幅1.48% [1] - 油价今年以来累计跌约10% 因担忧特朗普贸易政策对原油需求的影响 同时欧佩克联盟快速复产 [2] 供应端动态 - 欧佩克联盟日闲置产能回升至420万桶 形成虚拟供应储备 削弱地缘风险溢价 [3] - 俄罗斯原油出口占全球11.3%的供应弹性 是其核心软实力资源 [3] - 欧盟自俄原油进口已反弹至制裁前65%水平 暴露制裁作为软实力工具的边际效用递减 [3] 需求端预期 - 全球贸易强度指数持续低于基准线 衍生需求侧软实力衰减 [3] - 2025年全球原油需求增速预期已下调至0.8% [3] - 对2026年出现创纪录供应过剩的预期对油价构成压力 [2] 金融定价权转移 - CME原油期货未平仓合约显示算法交易占比突破43% 传统地缘定价因子影响力下降 [3] - 金融化进程正在重构石油软实力的传导路径 [3] - 当供应过剩预期超过需求波动弹性阈值1.7:1时 价格发现机制将进入非线性震荡阶段 [4] 能源话语权重构 - 俄罗斯通过向东看战略构建新供应链网络 对欧出口占比从45%降至28% 实现制裁抗性的软实力升级 [4] - 沙特主导的欧佩克联盟发展气候议题话语权 将环保软实力与传统能源权力相结合形成新的价值锚点 [4] - 地缘博弈下能源话语权正经历非强制性转移 制裁工具边际效用递减 [1][3]