交易概述 - 花旗集团计划承销全球首只"债务换重建"债券 旨在帮助乌克兰国家电网公司进行债务再融资 节省利息成本用于修复被战争破坏的电力系统 [1] - 该交易借鉴"债务换自然"等现有工具结构 目标规模设定在7.5亿至10亿美元之间 [2] - 花旗是唯一一家自战争爆发以来仍在乌克兰境内保持运营的华尔街银行 在当地拥有约500家客户包括乌克兰政府 [2] 市场背景 - 世界银行估算乌克兰重建市场达5240亿美元 乌克兰重建融资将成为全球资本市场重要机遇 [1] - 商业可持续性债务互换市场新发行规模在去年增长超过一倍 [2] - 乌克兰去年已达成205亿美元债券重组协议 仍需就26亿美元经济增长挂钩权证和7亿美元贷款进行重新谈判 [5] 业务布局 - 花旗与欧洲复兴开发银行签署1亿美元循环信贷协议 增加乌克兰本币对当地企业供应 [3] - 花旗与美国国际发展金融公司合作开发乌克兰国内抵押贷款市场 [3] - 花旗希望建立的"债务换重建"结构适用于实现粮食安全、能源安全以及健康和教育目标 [2] 交易结构 - 美国国际发展金融公司可能为交易提供"政治风险保险" 降低私人投资者顾虑 [4] - 美国国际发展金融公司曾为伯利兹、厄瓜多尔、加蓬等国类似交易提供美国政府信用背书 [4] - 交易直接受益方乌克兰国家电网公司目前正在对其8.25亿美元债券进行重组 [5] 实施进展 - 自去年底以来花旗持续向潜在投资者进行推介 目前投资者兴趣"好坏参半" [1][4] - 此项交易将标志花旗进入ESG债务互换安排市场 竞争对手包括摩根大通、渣打银行和三菱日联金融集团 [2]