乌克兰重建市场与花旗布局 - 世界银行估算乌克兰重建市场规模达5240亿美元 [1] - 花旗集团计划承销全球首只"债务换重建"债券，目标规模7 5亿至10亿美元 [1][2] - 该债券旨在帮助乌克兰国家电网公司进行债务再融资，节省利息成本用于修复电力系统 [1] 花旗的战略定位与业务进展 - 花旗是唯一一家自战争爆发以来仍在乌克兰保持运营的华尔街银行，拥有约500家客户包括乌克兰政府 [2] - 公司已与欧洲复兴开发银行签署1亿美元循环信贷协议，增加乌克兰本币供应 [3] - 正与美国国际发展金融公司合作开发乌克兰国内抵押贷款市场 [3] 交易结构与市场背景 - "债务换重建"债券借鉴"债务换自然"工具结构，若成功将成为首例投行安排的此类交易 [2] - 商业可持续性债务互换市场新发行规模去年增长超一倍 [2] - 乌克兰去年达成205亿美元债券重组协议，仍需谈判26亿美元经济增长挂钩权证及7亿美元贷款 [5] 潜在支持方与风险缓释 - 美国国际发展金融公司可能参与交易并提供"政治风险保险" [4] - 该公司此前在伯利兹、厄瓜多尔等国类似交易中提供美国政府信用背书 [4] - 美乌协议授权该公司管理美国在乌克兰自然资源开发中的优先准入权 [4] 行业竞争格局 - 摩根大通、渣打银行和三菱日联金融集团已于去年进入ESG债务互换市场 [2] - 花旗高管预计战后乌克兰将存在"大量机会"，重点关注粮食安全、能源安全等领域 [2]