美股展望 - 美股上升趋势尚未结束，但部分领域已出现泡沫，整体估值很高 [1][6][7] - 市场主要驱动力包括经济表现良好、贸易政策不确定性降低、货币政策放宽及AI热情 [7] - 建议顺应缓慢上涨趋势，同时采取对冲或"保险"措施，因隐含波动率处于低位 [1][7] - 预测顶部困难，建议等待市场趋势确认转跌后再行动 [1][7] 美联储政策 - 美联储9月降息25基点已成定局，降息50基点可能性极低 [2] - 当前联邦基金利率更接近中性利率水平，关税和通胀预期指标仍构成风险 [2] - 美联储预测2025年Q4失业率中值为4.5%，预示劳动力市场疲软 [2] - 后续争论焦点将是降息节奏，鲍威尔或强调谨慎降低政策限制性水平 [2] 债券市场 - 看好5年期美债，预测未来5年联邦基金利率平均值将低于3% [3] - 5年期美债在3.75%至4%收益率区间具有吸引力 [3] - 短期限国债可为风险资产投资组合提供有效对冲 [3] 日本央行 - 市场低估日本央行10月加息可能性，存在良好风险回报机会 [4] - 全球风险市场高位、贸易不确定性降低、日元疲软及实际利率深度负值为加息创造窗口期 [4] - 9月行动为时过早，10月发布经济展望会议时机更合适 [4] 美元走势 - 美元处于结构性贬值道路上，近期走势停滞但趋势将恢复 [5] - 看空美元理由包括美国财政赤字融资需求、美元资产估值偏高及利率差收窄 [5] - 美元可能不再是可靠避风港，甚至可能在风险市场下跌时同步走弱 [5]