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腾讯控股(00700.HK):AI带动广告持续高增长 海外游戏表现亮眼
格隆汇·2025-08-16 18:44

财务表现 - 25Q2公司实现营收1845亿元,同比增长14.5%,主要增长由广告和游戏业务贡献 [1] - 经调整经营利润692亿元,同比增长18%,Non-IFRS归母净利润630亿元,同比增长10% [1] - 综合毛利率57%,同比提升4pct,增值服务/网络广告/金融科技与企业服务毛利率同比提升3/2/5pct [1] - 25Q2 Capex为191亿元,同比+119%,维持全年Capex增长预期 [1] 游戏业务 - 25Q2网络游戏收入592亿元,同比+22%,本土市场游戏收入404亿元同比+17%,国际市场游戏收入188亿元同比+35% [2] - 《三角洲行动》DAU在7月创下超过2000万的历史新高,总流水排名中国市场前三 [2] - 海外市场《VALORANT》、《PUBG MOBILE》及Supercell旗下游戏表现强劲,《部落冲突》成为回春爆款 [2] 广告业务 - 25Q2网络广告收入358亿元,同比增长20%,主要来自单次展示收入提升 [3] - AI部署带来更高点击率,微信小店和小游戏完善闭环交易活动提升单次点击收入 [3] - 视频号加载率当前为低个位数,未来可能根据AI成本调整广告商业化节奏 [3] 金融科技与企业服务 - 25Q2金融科技及企业服务收入555亿元,同比+10%,金融科技服务实现高个位数增长 [3] - 企业服务收入持续双位数增长,云服务收入增速加快至17%,受益于GPU和API调用等AI需求 [3] AI与生态融合 - 微信内嵌"元宝"可深度解读视频号内容,元宝APP整合股价、天气、机票等功能 [2] - 微信电商功能扩展至小程序、视频号和公众号,推出"朋友在买"社交拼团功能 [2] 未来展望 - 公司长期成长潜力来自微信电商爆发及AI Agent赋能,生态用户+场景优势显著 [4] - 预计2025-2027年调整后净利润分别为2587/2960/3352亿元,上调0/2/4% [4]