财务表现 - 2025年中报营业总收入3.18亿元，同比增长12.41%，归母净利润8278.23万元，同比增长4.88% [1] - 第二季度营业总收入1.67亿元，同比增长7.95%，归母净利润4557.9万元，同比增长7.03% [1] - 毛利率37.48%，同比下降10.71%，净利率26.87%，同比下降7.81% [1] - 三费占营收比1.52%，同比下降50.29%，每股收益0.87元，同比下降43.87% [1] - 每股经营性现金流0.46元，同比下降77.44%，应收账款占最新年报归母净利润比达111.16% [1] 财务项目变动原因 - 短期借款变动幅度-96.41%，因供应链融资业务减少 [3] - 交易性金融资产变动幅度-14.77%，因期末持有理财产品减少 [3] - 应收款项融资变动幅度959.94%，因本期持有的6+9票据增加 [3] - 营业收入增长12.41%，因客户采购需求增加 [3] - 营业成本增长21.12%，因销售规模增长 [3] - 管理费用增长28.62%，因经营规模扩大导致职工薪酬及业务招待费增加 [3] - 财务费用变动幅度-207.85%，因汇兑收益和利息收入增加 [3] - 研发投入增长28.73%，因新项目及研发人员投入增加 [3] 业务评价与偿债能力 - 公司去年ROIC为17.32%，资本回报率强，净利率25.66% [4] - 历史中位数ROIC为25.97%，2024年最低ROIC为17.32% [4] - 公司现金资产非常健康，但应收账款状况需关注（应收账款/利润达111.16%） [4] 中美贸易影响 - 公司通过EXW交易模式（关税由客户承担）、美国本土化生产、技术壁垒及客户多元化应对中美贸易竞争 [5] - 关税成本转移和头部客户协同确保业务稳定 [5]