财务表现 - 公司2025年中报营业总收入6.01亿元，同比下降23.21%，归母净利润1507.37万元，同比下降68.88% [1] - 第二季度营业总收入3.01亿元，同比下降25.68%，归母净利润997.15万元，同比下降37.66% [1] - 毛利率16.89%，同比增10.73%，净利率2.51%，同比减59.47% [1] - 三费占比显著上升，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达47.3% [1] - 每股收益0.04元，同比减68.84%，每股经营性现金流0.05元，同比减86.2% [1] 资产负债表变动 - 货币资金1.11亿元，同比减60.73%，主要因银行承兑保证金减少 [1][3] - 应收账款1.87亿元，同比减24.75% [1] - 有息负债12.56亿元，同比增11.04% [1] - 固定资产同比增58.68%，因在建工程转入固定资产 [3] - 在建工程同比减45.95%，因转入固定资产 [3] 现金流变动 - 经营活动现金流净额同比减86.2%，因销售商品、提供劳务收到的现金减少 [5] - 投资活动现金流净额同比增79.58%，因购建固定资产支付的现金减少 [5] - 筹资活动现金流净额同比减94.25%，因取得借款收到的现金减少及偿还债务支付的现金增加 [5] 业务与商业模式 - 公司去年ROIC为3.34%，资本回报率不强，近10年中位数ROIC为2.5% [6] - 公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，需关注资本开支项目是否划算及资金压力 [6] - 公司上市以来24份年报中亏损1次，需研究特殊原因 [6] 财务健康指标 - 货币资金/流动负债仅为12.89%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.61% [7] - 有息资产负债率达41.06% [7] - 应收账款/利润达259.07% [7]