政策效果显现 - 7月CPI环比上涨0.4%，上月为下降0.1%，工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅扩大0.4个百分点 [2] - 燃油小汽车和新能源小汽车价格由环比下降转为持平，止住连续下跌势头 [2] - 7月PPI环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.2个百分点，为3月以来首次环比改善 [2] - 煤炭、钢材、水泥、光伏、锂电池制造价格环比降幅收窄0.1-1.9个百分点，对PPI下拉影响降低0.14个百分点 [2] 行业价格修复 - 7月主要原材料购进价格分项为51.5%，较上月上升3.1个百分点 [4] - 汽车制造业PPI环比上涨0.2%，显现治理低价无序竞争政策初步见效 [6] - 采掘工业、原材料工业、加工工业PPI环比降幅分别收窄1个、0.6个、0.2个百分点 [6] - 煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、光伏设备制造价格环比降幅分别收窄1.9个、1.5个、0.8个百分点 [5] 工业生产承压 - 7月规模以上工业增加值同比增速从6月的6.8%降至5.7%，环比增速从0.50%降至0.38% [7] - 制造业投资增速从6月的5.1%下降至-0.3%，部分反映政府补贴退坡影响 [7] - 7月生产指数为50.5%，较上月下行0.5个百分点 [8] - 汽车、光伏等行业产量增速及产能投资周期走弱 [7] 政策影响分析 - 二季度汽车制造业因"价格战"导致投资放缓，外卖平台高额补贴导致餐饮收入下降 [3] - 水泥、光伏、钢铁、汽车等行业主动压降资本开支，短期拖累制造业投资 [8] - 上游面临需求减少，价格压力仍存，中下游价格下跌压力趋缓 [7] - 中长期看破除内卷将引导竞争回归效率与创新，提振物价与企业盈利 [8]