市场行情展望 - 始于2024年9月的本轮行情有望持续四年以上，未来上涨时间和空间可观 [2][3] - 当前市场处于"体感不热但已启动"阶段，类似2013-2014年创业板行情启动初期 [3] - 美联储降息和中国经济预期扭转将推动海外资金及境内楼市债市资金流入股市 [3] - 中国居民资产结构或迎来二十年大周期转变，股市有望成为新资金"蓄水池" [3] 港股市场分析 - 港股将成为本轮行情关键突破口，承担中国资产"价值锚"功能 [2][4] - 港股市场化程度高、监管完善，资金聚焦优质资产，部分医药股H股估值已高于A股 [4] - 国际资金加速回流将为港股提供持续流动性支持 [4] - 政策层面支持力度空前，多家企业陆续赴港上市 [4] 行业投资机会 - 军工行业投资逻辑从资产注入博弈转向业绩驱动，资产证券化程度大幅提升 [5] - 创新药板块复制新能源车"弯道超车"路径，龙头股市值或从千亿向万亿进击 [6] - 近两年中国药企BD金额达400亿美元，药品授权毛利率超60% [6] - 金融科技产业链中港股券商PB低于1倍，数字资产和跨境支付将带来价值重估 [6] ETF轮动策略 - 策略配置三类资产：境内ETF（沪深300、军工、创新药等）、跨境ETF（港股创新药、美股纳指科技）、衍生工具 [5] - 五维择时模型包含宏观面、资金面、情绪面、技术面和海外指标五大维度 [7] - 宏观因子（PMI、M1/M2等）指导仓位调整，量化因子（成交额、资金流向等）指导买卖节奏 [7] - 轮动框架包含宏观驱动、主题投资、事件驱动、精选个股四个子策略 [8]