核心观点 - 美国7月PPI涨幅超预期 令市场对美联储9月降息的预期降温 但亚太股市全周仍以上涨为主 主要受美联储降息预期及美元宽松态势推动 [1][2] - 亚太股市未来预计整体震荡上行但分化加剧 美联储降息将利好科技股和高成长板块 并吸引外资流入亚洲 但降息节奏的不确定性及美国关税政策可能引发市场波动 [2] - 东南亚股市近期涨势迅猛 尤其是印尼股市表现突出 主要受全球流动性宽松预期推动资金转向新兴市场 以及印尼自身经济改善和政策的支撑 [2][3][4] - 非美货币走强 受益于美联储降息预期和美元指数回落 亚洲经济基本面改善吸引跨境资本回流 [5] - 泰国央行降息以支持疲弱经济 未来可能进一步降息 其他东南亚国家也可能开启降息进程 [5][6] - 日本股市表现亮眼并创历史新高 吸引力来自企业治理改革、盈利驱动以及日元套利交易重启 [6][7] - 韩国股市因年内大幅上涨存在回调需要 全球芯片需求下滑及美国半导体关税政策将压制企业盈利和市场情绪 [7][8] 亚太股市整体表现 - 上周亚太股市全周以上涨为主 尽管美国PPI数据超预期令降息预期降温 [1] - 日经225指数周涨3.37%或1557.83点 报43378.31点 [1] - 韩国KOSPI指数周涨0.49% 报3225.66点 [1] - 澳大利亚S&P/ASX200指数周涨1.49% 报8938.6点 [1] 东南亚股市表现 - 上周东南亚股市多数上涨 [1] - 越南胡志明指数周涨3.08%或48.86点 报1633.81点 [1] - 印尼雅加达综合指数(JKSE)周涨4.84%或364.99点 报7898.38点 [1] - 马来西亚吉隆坡综合指数周涨1.24% 报1576.34点 [1] - 泰国SET指数微涨0.03% 报1259.42点 [1] - 新加坡海峡指数周跌0.22% 报4230.53点 [1] - 菲律宾马尼拉指数周跌0.37% 报6315.93点 [1] 印尼股市深度分析 - 印尼雅加达综合指数近一个月累涨5.53% 上周一度创历史新高 [3] - 该指数总市值一度突破8600亿美元 全球排名跃居第17位 [3] - 指数较4月低点反弹逾30% [3] - 8月外资已净买入2.83亿美元印尼股票 扭转此前连续两个月资金流出 [3] - 上涨主要受美联储政策转向预期及全球资产再配置影响 [3] - 印尼第二季度经济增速重回5%以上 增强了市场信心 [4] - 印尼持续限制资源出口并推动制造业“本地化” 吸引制造业投资 [4] - 印尼央行连续降息给股市投资者带来信心 [4] - 印尼实施的外汇收益强制留存政策增加了外汇储备 增强了对印尼盾汇率的信心 间接支撑股市 [4][5] 货币市场动态 - 因美联储降息预期 美元一度跌至数周低点附近 非美货币集体走强 [5] - 上周四印尼盾兑美元汇率一度上涨0.62% 至七个月高点16090 [5] - 全周印尼盾兑美元汇率上涨0.33% 目前交易价格较2024年底水平低约1% [5] - 上周新加坡元兑美元涨0.21% 日元兑美元涨0.39% [5] - 亚洲货币走强受益于美联储降息预期升温和美元指数回落 [5] - 美国联邦政府债务规模超过37万亿美元 引发对美元信用体系的质疑 [5] 泰国经济与政策 - 泰国央行上周将基准利率下调25个基点 为10个月来第四次降息 [5] - 关键利率降至两年多来最低水平 旨在支持疲软经济和应对负通胀及美国关税影响 [5] - 泰国央行预计今年下半年经济增长将放缓 [5] - 泰国第二季度经济增速为2.5% 低于第一季度的3.1% [6] - 美国关税政策对泰国出口贸易产生较大冲击 [6] - 考虑到泰国通胀水平较低 未来很可能进一步降息 [6] - 7月泰国通胀同比下降0.70% 预计8月也将为负值但不会出现通缩 [6] 日本股市表现与驱动 - 上周日经225指数创收盘历史新高 报43378.31点 周涨3.37% [1][6] - 日本东证指数也创出新高 上周五收涨1.63% 报3107.68点 [6] - 瑞银将2026年底东证指数目标从2900点上调至3100点 日经指数目标从40000点上调至44000点 [6] - 全球对冲基金对日本股票的投资增加了一倍 [7] - 日本企业通过提高股息率、股票回购以及加速AI投资等方式提升股东回报率 [7] - 近期日元再度回调 日元套利交易重启 国际对冲基金通过“借日元买日股”策略获利 [7] 韩国股市与行业挑战 - 韩国股市年内已大幅上涨 存在回调需要 [8] - 全球芯片需求下滑 叠加美国宣布将对进口半导体征收高额关税 韩国半导体企业盈利将承压 [8] - 外资逐渐流出韩国股市 [8] - 韩国政府计划将证券交易税从0.15%提高至0.2% 并将资本利得税起征范围从50亿韩元下调至10亿韩元 引发市场反对 [7]