市场表现 - 创业板指单周上涨8.58% 上证指数上涨1.7%并突破3700点创近四年新高 [1] - A股市场单日成交额连续3个交易日突破2万亿元 两融余额自2015年7月以来重返2万亿元大关 [2] - 上海证券交易所A股新开户数达196.36万户 环比增长19% 同比增长71% [2] 流动性分析 - 居民财富向金融资产加速再配置趋势明确 市场风险偏好回暖带动赚钱效应扩散 [2] - 中信证券"赚钱效应"指标自去年9月下旬以来累计规模超过去年"924行情"和今年初"DeepSeek行情"高点 最近6周中有5周单周赚钱效应为正 [2] - 中美利差收窄促使资金流入中国市场 美联储降息周期开启后A股和港股以上涨为主 [3] 行情特征 - 国泰海通证券认为中国经济结构转型加快 无风险收益下沉与资本市场改革共同构筑本轮行情基石 [4] - 兴业证券指出年初以来指数稳步向上而波动率持续下行 大多数行业拥挤度仍在中等区间 市场未整体性过热 [4] - 低位板块可在局部过热板块冷却时承接市场资金与热度 形成"多点开花"的轮动特征 [4] 外资配置 - 广发证券认为A股在非美元资产强于美元资产的逻辑下具有较大吸引外资潜力 7月以来A股在全球权益类资产中赚钱效应突出 [3] - 外资投资风格对估值容忍度较高 更关注业绩稳定性和可持续性 产业趋势和个股行业地位是首要考虑因素 [6] - 外资偏好中国最具时代特征和全球比较优势的产业 如创新药 港股互联网龙头 英伟达产业链 新能源等龙头企业 [6] 配置建议 - 中信证券短期建议聚焦创新药 资源 通信 游戏等产业趋势较强方向 中长期关注稀土 钴 磷化工 农药 氟化工 光伏逆变器等具备持续定价能力的行业 [5] - 中泰证券建议"进攻与防御并举" 重点把握AI 机器人 算力等科技主线 同时配置高股息红利资产和券商等非银金融板块 [5] - 广发证券建议沿外资流入阻力最小方向布局 挖掘内外资可能形成共振的核心赛道 [6]