航运板块 - VLCC船运费大涨 主要由于OPEC+7月下定决心提速增产后的产量释放 叠加特朗普对印度购买俄罗斯原油征收惩罚性关税事件的刺激 [1] - 油运年内的景气度有望于暑期内见底 考虑到当前的供给格局 运价和股价有望抢跑 [1] - 供给相对偏紧的情况下 需求侧的边际变化有望对运价形成乘数效应推动 继续推荐中远海能、招商轮船 关注招商南油 [1] - 集运方面 由于货量边际走弱 美线和欧线的运价均持续走弱 短期集运的需求或主要取决于中美关税政策 [1] - 中长期来看 考虑到当前欧美的经济表现相对平淡、贸易形势风险仍存、大部分航商的欧线仍在采用好望角航线 且仍有较多运力会在年内交付 年内集运企业的盈利能力仍将承压 [1] - 建议关注中远海控在弱β下 盈利能力能否维持明显跑赢行业的状态 实现α机会 [1] 航空板块 - 暑运旺季已接近尾声 上周整体和国内客运航班量环比有所提升 整体/国内客运航班量环比分别为+0.6%/+0.5% [2] - 整体/国内客运航班量分别相当于2019年同期的110.3%/115.6% 国际客运航班量环比提升1.0% 相当于2019年同期的86.2% [2] - 近期国际油价小幅低于去年同期水平 今年暑运旺季航空呈现量涨价跌的现状 [2] - 暑运以来(7.1~8.13) 全国机场完成旅客吞吐量为20574.8万人次 同比增长2.9% [2] - 境内航线平均票价为975元 同比-8.7% 境内航线客座率为85.8% 同比提升0.7个百分点 [2] - 展望2025年 民航客运市场的供需格局将继续优化 叠加近期7月1日"反内卷"政策集中释放的影响 2025年航空国内扣油票价有望实现企稳回升 [2] - 建议低点配置航空板块 经济回暖后航空板块利润和股价均具有较大弹性 风险收益比较优 以时间换空间 [2] 快递板块 - 7月1日以来"反内卷"政策集中释放 7月8日国家邮政局也明确表态 核心要点是坚决反对快递业"内卷式"竞争 整治末端服务质量 [3] - 7月下旬 浙江义乌率先落地涨价措施 区域最低价标准由1.1元提升至1.2元 [3] - 8月5日广东省也开始执行涨价措施 监管层规定市场底价不得低于1.4元 各家底价环比提升幅度大约在4毛左右 [3] - 未来重点关注产粮区涨价的执行效果、持续性以及涨价措施是否会扩散到全国其他区域 [3] - 在"反内卷"和高质量发展政策指导下 快递行业的无序竞争将实现边际好转 从而促使监管、竞争、盈利和质量达成新的平衡 [3] - 今年四季度旺季行业的价格和盈利表现仍然值得期待 [3]