市场整体表现与趋势 - 沪指突破3700点,A股和港股延续强势,全球股市普涨,市场呈现"慢牛"行情 [1] - 8月以来市场风险偏好抬升,赚钱效应扩散,资金流入成为行情推动力量,成交量持续在2万亿元,两融余额创十年新高 [1] - 中期"政策-经济-市场"良性循环未变,A股和港股估值中枢或逐步抬升,结构性机会凸显 [1] 流动性状况 - A股7月新开户数196万户,同比增长71%,环比增长20%,居民财富向金融资产加速再配置趋势明确 [1] - 央行落实落细适度宽松货币政策,下半年多项结构性政策有望逐步落实 [2] 配置策略 - 以"科技+红利"为主线,科技成长阶段占优,关注"反内卷"下受益优质龙头 [3] - 科技成长是高景气方向,"十五五规划"或聚焦新质生产力,国常会推进"人工智能+"行动,GPT-5发布和海外AI算力突破带来映射 [3][16] - 高股息资产底仓价值凸显,国债利息恢复征税,险资和养老金加速改革,红利资产有望迎来增量资金 [3][16] 国内经济数据 - 7月新增社融1.16万亿元,同比多增3893亿元,预期1.41万亿元,新增人民币贷款-500亿元,同比减少3100亿元 [6] - 社融口径下新增政府债规模12440亿元,同比多增5559亿元,仍是拉动项,但8-9月融资规模或不及去年同期 [7] - 7月社零总额同比增长3.7%,前值4.8%,1-7月累计同比增长4.8%,1-7月固定投资累计同比增长1.6%,前值2.8% [8] - 工业生产同比增长5.7%,较上月下降1.1个百分点,经济数据受到短期因素干扰,下半年或小幅回落 [8] 货币政策 - 央行发布2025年第二季度货币政策执行报告,指出下一阶段落实落细适度宽松货币政策 [9] - 报告新增"防资金空转"表述,信贷要求从"加大投放"转向"稳固支持",下半年货币宽松仍是大方向 [10] 海外经济与政策 - 美国7月CPI同比增长2.7%,前值2.7%,预期2.8%,核心CPI同比增长3.1%,前值2.9%,预期3.0% [11] - 通胀数据支撑降息预期升温,9月降息概率提升至95%,市场延续降息交易 [12] 大类资产表现与展望 - A股主要指数普涨,小盘和成长风格相对占优,通信、电子和非银涨幅居前 [15] - 港股冲高回落,医疗保健和原材料领涨,南向资金加速流入,本周流入381亿港元 [17] - 美股震荡上行,医疗保健和可选消费表现较优,二季度财报亮眼,海外基金继续增配科技龙头 [18] - 债券市场普跌,10年期国债利率从1.71%震荡上行至1.73%,债市或随风险偏好窄幅波动 [19] - 美债小幅回落,短期或重回震荡行情,市场聚焦杰克逊霍尔央行年会 [20] - 黄金价格高位震荡,市场已基本消化美联储9月降息25个基点预期 [21]
沪指向上突破,“慢牛”行情进行中
搜狐财经·2025-08-18 10:46