行业资金规模 - 截至2025年二季度末，保险公司资金运用余额突破36万亿元，同比增长17.4% [1] - 人身险公司资金运用余额为32.6万亿元，财产险公司资金运用余额为2.35万亿元 [1] 权益投资配置 - 人身险公司和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额为4.73万亿元，较2024年同期增长25% [1][2] - 人身险公司投资于股票和证券投资基金的余额为4.35万亿元，同比增长25.7%，占其资金运用余额的13.34%，为2023年以来高点 [2] - 财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额为3792亿元，占其资金运用余额的16.16%，环比明显增长 [2] - 人身险公司直接投资于股票的余额为2.87万亿元，占比8.81%，较2024年同期增长1.8个百分点 [2] - 财产险公司直接投资于股票的余额为1955亿元，占比8.33%，较2024年同期增长1.84个百分点，两类公司股票投资余额占比均达2022年二季度以来高点 [2] 权益投资趋势动因 - 权益资产提升受股市上涨带来浮盈、低利率环境及新会计准则推动资产配置调整、以及政策打通“长钱长投”入市堵点等因素影响 [3] - 与股票投资占比上升相对应，证券投资基金占比下降，人身险公司证券投资基金余额占比4.53%，较一季度末下降0.13个百分点，财产险公司占比7.83%，较一季度末下降0.41个百分点 [3] 债券投资配置 - 截至2025年二季度末，人身险公司和财产险公司投资于债券的资金运用余额为17.87万亿元，较2024年末大增1.9万亿元 [4] - 人身险公司债券投资余额为16.92万亿元，占比达51.90%，财产险公司债券投资余额为9455亿元，占比为40.29%，余额和占比均为十年来新高 [4] - 银行存款占比持续下行，人身险公司和财产险公司投资于银行存款的资金运用余额占比分别为8.02%和17.24% [4] 政策影响与未来配置展望 - 2025年8月8日起对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，此前发行的债券利息收入继续免征增值税直至到期 [5] - 债券作为险资配置“压舱石”的定位不改，长久期债券将继续是重点配置方向 [5] - 长期来看，权益配置有望持续提升，投资或更重视“绝对收益来源”，高股息OCI股票的配置有望继续增配 [5]