杰克逊霍尔会议与市场预期 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的演讲被视为定义其职业生涯、捍卫美联储独立性的关键事件 [1] - 市场普遍预期美联储将在未来数周降息 该预期已推动对利率敏感的板块股价创下历史新高 [1] - 联邦基金利率期货市场数据显示 市场认为美联储在9月会议上降息25个基点的概率超过92% 并预计年内至少还有一次降息 [2] 市场反应与潜在风险 - 对借贷成本敏感的行业成为近期市场赢家 龙头住宅建筑商PulteGroup、Lennar和D R Horton的股价在过去一周上涨4 2%至8 8%不等 远超标普500指数1%的涨幅 [2] - 市场因强烈的降息预期而变得脆弱 任何暗示情况并非如此的信号都可能使市场更容易受到抛售冲击 [2] - 若鲍威尔表现出鹰派立场 可能引发市场波动反应 当前市场自满情绪加剧了此风险 [2] 美联储面临的政治压力 - 特朗普政府批评鲍威尔未能降息 并已在物色可能取而代之的人选 特朗普总统公开称鲍威尔为“顽固的笨蛋”并指责其行动“太迟了” [1][2] - 政治干预让美联储决策异常困难 历史上尼克松政府的压力曾导致美联储在通胀上升时维持低利率 最终引发两位数通胀 [3] - 鲍威尔将联邦基金利率维持在4 25%-4 50%区间 部分原因是担心特朗普的关税政策可能加剧通胀 [3] 当前经济数据表现 - 通胀压力依然顽固 7月份核心消费价格指数环比上涨0 3% 为1月以来最大增幅 年率达到3 1% [5] - 生产者价格指数上月飙升0 9% 是三年多来的最大月度增幅 表明关税可能已开始推高企业成本并传导至消费者 [5] - 劳动力市场出现降温迹象 7月美国仅新增7 3万个就业岗位 5月和6月就业数据被大幅下修超过25万 工资增长年率从2022年的6%放缓至约3 9% [5] 货币政策框架与美联储独立性 - 鲍威尔预计不会在杰克逊霍尔提前透露9月利率决定 其演讲将聚焦于美联储每五年进行一次的货币政策框架评估 [6] - 通过调整政策框架 可能重新采用“偏离”而非“短缺”来描述就业状况 赋予美联储在不同情况下加息或降息的同等理由 [6] - 鲍威尔被视为将其遗产定位为维护美联储的独立性 演讲将展示其在管理经济、应对政治敌意和完善决策框架之间取得平衡 [6]