年初以来，中国资产重估行情持续演绎，港股走势最为亮眼，上半年涨幅在全球市场中居于前列。从结 构来看，在Deepseek突破带动之下，科技AI板块率先表现。而近两个月，恒生科技指数横盘震荡，市场 分歧开始加剧。一方面，不少投资者认为当前又再度回到低估区间，对未来持乐观预期；另一方面，也 有对港股科技估值泡沫化、叙事破灭的担忧。 当前港股科技板块正处于一个预期重塑、价值重估的关键阶段。上半年的亮眼表现源于AI技术突破和 中国资产整体重估带来的估值修复。近两个月的震荡调整，主要反映了市场对短期盈利压力(如电商价 格战、新能源车价格战)、国内经济修复程度的担忧，以及海外流动性、中美关系、地缘政治的阶段性 扰动。 然而，调整也带来了更好的布局时点。核心逻辑在于： 估值吸引力再现：经过7月底调整、8月以来震荡，港股通科技指数PE估值24.9倍(截至8月15日)，位于 过去10年的30%分位处，与今年一季度相比已明显回落，具有较好的安全边际和配置价值。 盈利预期有望触底回升并持续向好：一方面，"反内卷"监管信号加强，平台经济竞争格局有望边际改 善，利润率压力或缓解；另一方面，AI商业化在云服务、广告、内容创作等领域正加速落 ...