交易概况 - 中国神华8月18日复牌后股价涨停开盘 午间收盘报39.54元/股 涨幅5.27% 领涨A股煤炭板块 [1] - 公司拟通过发行A股股份及支付现金方式收购控股股东国家能源集团持有的13家标的公司股权 涵盖煤炭开采 坑口煤电 物流运输 煤化工等全产业链核心环节 [1] - 标的资产包括国源电力100%股权 新疆能源100%股权 化工公司100%股权等12项资产 并以现金收购内蒙建投100%股权 [1] 标的资产财务与经营 - 截至2024年末标的公司合计资产2583.6亿元 归母净资产938.9亿元 [2] - 标的公司合计实现营业收入近1260亿元 扣非归母净利润合计80.1亿元 [2] - 其中国源电力 新疆能源 化工公司 平庄煤业 煤炭运销公司5家企业2023年营收均超100亿元 [2] 资源禀赋优势 - 新疆能源旗下准东露天煤矿核定产能达3500万吨/年 为国内第二大露天煤矿 可采储量超过20亿吨 [2] - 该矿生产的31号不粘煤具有低灰 特低硫 中高热值特性 是优质化工及动力用煤 [2] - 年产量可满足2座千万千瓦级电厂全年需求 [2] 战略协同价值 - 重组将实现超越简单业务叠加的"1+1＞2"战略价值 形成煤炭 电力 运输 煤化工一体化开发模式 [4] - 标的资产规模可观 高效运营的业务板块与国家能源集团现有铁路 港口 船舶运输网络产生深度协同 [4] - 构建产运销一条龙经营体系 强化各产业板块深度合作与核心竞争优势 [4] 行业背景与监管导向 - 2025年夏季全国煤炭交易会指出上半年煤炭市场供大于求态势明显 结构性和阶段性失衡问题突出 [4] - 煤炭行业传统铺摊子 扩规模 增产量发展模式即将结束 需提升供给质量并加强行业自律 [4] - 重组符合资本市场改革及"反内卷"要求 彻底解决与控股股东同业竞争问题 提高公司治理规范性 [4]