堪萨斯联储主办的杰克逊霍尔年度研讨会，长期以来一直吸引着全球最具影响力的央行官员。今年的会 议将于8月21日至23日在怀俄明州大提顿国家公园的杰克逊湖旅馆举行。 本届会议的主题是"转型中的劳动力市场"，将聚焦人口结构、生产率、移民等正在重塑美国就业市场和 更广泛经济的结构性力量。这个主题也直指鲍威尔任期的核心挑战：在经济结构转型中，如何同时履行 美联储维持物价稳定和最大就业的双重使命。 这一看似微小的语义变化却很重要：它意味着无论就业市场过热还是降温，美联储都可视为问题，从而 为加息或降息提供同等理由。 过去的审查曾带来持久性变革，如确立正式通胀目标、调整前瞻指引、改变就业目标等。今年的审查可 能确立应对供给冲击的原则，重新平衡美联储双重使命的两端。任何调整都有可能固化为超越鲍威尔任 期的长期政策。这是保护美联储独立性的途径之一。 特朗普的公开施压已使货币政策成为全国政治话题。对于美联储的批评者来说，这再合适不过，他们厌 恶鲍威尔的"依赖数据"决策方式、美联储的购债狂潮，以及他们认为的机构臃肿。 但这种关注也带来风险，尤其是任何政策决定都可能被视为出于政治动机。如果美联储丧失信誉，其利 率政策的有效性将削弱， ...