收购交易概况 - 中国神华向控股股东国家能源集团收购标的资产 归属账面价值达905亿元 [1] - 收购资金来源包括向母公司发行A股 自有现金及向投资者增发A股 [1] - 需发行24.38亿股A股 总股本扩张12.3% [1] 标的资产表现 - 受煤价下跌影响 部分标的资产2025年首季盈利能力转差 [1] - 神华煤制油化工业务录得亏损 [1] 财务影响与市场反应 - 收购短期可能轻微摊薄每股盈利 [1] - 公司承诺派息比率75% 按盈利指引中间值推算中期股息为1元 股息率2.9% [1] - 股价自收购公告两周后上涨约10% [1] 投资建议 - 予H股目标价32.18港元 评级"持有" [1] - 建议投资者现阶段获利离场 [1]