尽管上周令人担忧的生产者价格指数（PPI）数据公布后，债券市场已经降低了对9月降息50个基点的期待，但交 易员对美联储宽松计划的速度和规模仍过于乐观。 资深美联储观察人士、SGH宏观咨询公司（SGH Macro Advisors）首席经济学家蒂姆·杜伊（Tim Duy）表示，"认 为最新就业报告几乎确保9月降息的想法，推动了市场定价……而如果这个想法是错误的，市场定价可能会遭遇剧 烈逆转。" 他周一发布的新研究报告预测，美联储在下个月可能会有一次"混乱的保险性妥协降息"，但鲍威尔不会承诺后续 还有更多降息。杜伊预计，鲍威尔将把政策与后续数据挂钩，这会给固定收益市场带来不确定性。目前市场定价 显示，今年将降息三次，未来12个月共降息100个基点。 杜伊写道："9月降息并非板上钉钉，而是悬而未决、取决于下一轮数据，这对市场参与者来说将极为令人沮丧。" 杜伊认为，美联储鸽派的信心可能错位，这一判断基于劳动力增长放缓和通胀数据粘性。 杜伊指出，消费者仍具韧性，零售销售数据符合强劲预期，但通胀可能是降息的最大障碍。他提到，费城联储对 专业预测者的调查显示，2025年四季度通胀同比增速的中位数预测为3%。美联储偏好的通胀 ...