核心观点 - 公司2025/26财年第一财季营收和非香港财务报表准则下净利润均实现22%增长 三大业务线均实现同比双位数增速[1][2] - IDG部门受益AIPC渗透 PC市场份额达24.6%居全球第一 利润率在关税影响下保持稳健[1][3] - ISG部门受益人工智能基础设施需求 营收同比高增36% 人工智能服务器收入同比增长超100%[1][4] - SSG部门保持较高增速与利润率水平 运营利润率达22.2% 递延收益达35亿美元为未来增长奠定基础[1][5] - 预计2026-2028财年营收分别为769.11/843.79/923.49亿美元 净利润分别为16.96/19.21/22.02亿美元[1][6] 财务表现 - 第一财季实现营收1362亿元 同比增长22%[1] - 香港财务报表准则下净利润36.6亿元 同比增长108%[1] - 非香港财务报表准则下净利润28.2亿元 同比增长22%[1] IDG业务 - 实现营收973亿元 同比增长18%[3] - 个人电脑业务收入同比增长20%[3] - AIPC在2025年第二季度Windows市场份额达30.6% 同比提升2.8个百分点[3] - 营收增速达近15个季度最高水平[3] ISG业务 - 实现营收310亿元 同比增长36%[4] - 人工智能服务器收入同比增长超100%[4] - 经营亏损约6亿元 同比有所扩大[4] - 海神液冷解决方案收入增速达30%[4] - 亏损扩大源于人工智能基础设施研发与市场拓展投入增加[4] SSG业务 - 实现营收163亿元 同比增长20%[5] - 支持服务业务营收同比增长12%[5] - 运维服务业务营收同比增长36%[5] - 项目与解决方案业务营收同比增长18%[5] - 混合云 人工智能和数字化工作场所解决方案实现翻倍以上增长[5] 战略布局 - 公司执行混合式人工智能战略 覆盖智能终端设备 基础设施 解决方案与服务三大领域[2] - 个人端以天禧个人超级智能体为核心 平均周活跃率达40%[2] - 企业端构建人工智能模型工厂 提供智能体开发平台[2] - 通过双品牌战略满足国内头部客户需求[4] - 打造"一体多端"智能化生态系统[3]