行业现状 - 2024年全球资产管理规模达128万亿美元 同比增长12% 创历史新高 主要受益于全球主要股指显著上扬 [1][8][19] - 行业营业收入增长580亿美元 其中70%来自市场表现贡献 仅30%源于资金净流入 但收入增长的一半因低价产品占比提升及费率下行被抵消 [1][9][26] - 投资者持续从主动管理型基金转向被动型产品 2024年主动型基金净流出1000亿美元 被动型基金净流入1.6万亿美元 ETF需求显著增长 [1][10][28] 产品及分销模式变革 - ETF管理费低且能增强客户长期关系 主动型ETF市场处于早期阶段 规模仅占ETF总规模的7% 但过去十年复合年增长率达39% [1][6][45] - 私募基金零售化满足零售投资者对高风险收益产品的配置需求 但需克服流动性及监管障碍 零售客户掌控全球48%资产份额 [2][6][49] - 资管机构需构建定制化产品团队、营销能力及供应商管理体系 或与ETF加速器平台合作以降低前期成本 [47] 行业整合策略 - 资管机构通过并购重组实现五大目标：拓展另类投资产品、扩大全球业务布局、构建技术与数据能力、获取长期资本、拉近客户距离 [3][6][12] - 交易成功核心在于落地执行 需弥合文化基因、薪酬架构和价值创造逻辑等深层差异 [3][23] - 行业规模效应显著 管理资产规模超5000亿美元的头部机构可通过技术协同和运营优化实现成本优势 [55] 成本结构优化 - 资管机构采用三种战略模式重塑成本：重点投入投资管理与交易执行（占比30%-40%）、聚焦销售营销及运营（占比39%）、集中资源发展IT（占比22%） [4][11][21] - 零基成本管理法通过外包非核心职能、利用生成式AI实现流程自动化 避免双重运营成本 [5][7][23] - 2024年行业利润上升约22% 但因新增资金平均费率较存量低40个基点 仍需通过创新与扩张应对收入压力 [31][35] 未来发展趋势 - 主动型ETF与主动型共同基金收益表现相近（平均总收益率分别为0.64%和1.08%）但费率更低 2024年新发行ETF中44%为主动管理型 [6][44][45] - 私募资产零售化可通过配置于主动型ETF或模型投资组合实现 半流动性基金规模四年增长超五倍 2024年净资产值突破3000亿美元 [6][49][51] - 区块链与加密货币技术可通过代币化、增强透明度及催生可编程产品推动行业创新 [52]