中国经济转型与资本市场展望 - 2025年中国经济转型、无风险收益下沉及资本市场改革将推动上证指数突破3700点，反映社会对国家治理的认可与资本市场观念改善 [1] - 多位券商首席策略师认为A股持续走高源于政策与资金合力推动的市场信心修复，长期资金入市比例提升和国际化深化有望促成可持续慢牛格局 [1][3] 资金与基本面共振驱动市场 - 上证指数突破3700点体现流动性改善与资金加速入市，居民财富再配置、外资流入、两融余额重返2万亿元以上及新开户数增长共同支撑市场情绪 [3] - 本轮上涨基于政策预期（稳增长与资本市场改革）与产业趋势（AI、先进制造、反内卷）的共振，非单纯情绪驱动 [3] 机构观点分化与慢牛共识 - 国金证券指出当前全A市净率（PB）达1.76，接近历史抢跑估值上限2倍PB，未来股价继续抢跑基本面的空间有限 [4] - 国泰海通认为当前3700点与2021年不同，权重股股价处于低位，中国经济能见度提高将支撑股市进一步上升 [4] - 东方财富证券等机构共识为"慢牛"，增量资金平缓流入与盈利预期筑底下的震荡行情中回调是布局机会 [5] 行业板块投资机会 - 银河证券看好AI技术革命下的成长板块（算力、AI应用、机器人）及"反内卷"概念（光伏、锂电、新能源汽车等供需格局改善领域） [7] - 国泰海通建议关注金融等高分红资产及新兴科技成长机会，国金证券偏好工业金属、工程机械等传统产业，受益于海外制造业修复及国内反内卷政策 [7] 市场长期驱动因素 - 中国经济向高质量发展转型，产业升级、技术突破及资本市场制度完善将增强A股全球吸引力 [5] - 无风险收益系统性下沉、增量资金加速入市及经济政策优化构成"转型牛"基石，AI、集成电路、创新药、国防军工等新兴领域提升经济增长能见度 [5]