股债市场表现分化 - A股总市值首次突破100万亿元大关，创历史纪录 [1] - 上证指数收报3728点，创近十年新高，两市超4000只个股上涨 [2] - A股全天成交额超过2.8万亿元，创年内新高、历史第三高，环比上周五增加5000多亿元 [3] 债市大幅回调 - 30年期国债期货主力合约跌1.33%报116.09元，创3月17日以来最大跌幅 [2] - 10年期国债期货主力合约跌0.29%报108.015元，5年期、2年期分别跌0.21%、0.04% [2] - 30年期国债活跃券收益率上行6.35BP至2.0575%，50年期上行6.6BP至2.176%，10年期上行4BP至1.789% [2] - 30年期国债收益率时隔4个月重回2%上方 [2] 股债跷跷板效应 - A股慢牛行情导致资金分流至股市，风险偏好回升强化股债跷跷板效应 [3] - 债市回调受供给压力和买盘偏弱影响，长债利率上周已现回调趋势 [3] - "25超长特别国债02"收益率自8月8日以来累计上行12.5BP [3] 政策与市场预期 - 财政部开展国债做市支持操作，涉及3年期和2年期国债，金额分别为2.7亿元和2.8亿元 [4] - 央行二季度货币政策执行报告强调保持流动性充裕，推动物价合理回升 [4][5] - 机构认为债市回调与债基及券商自营系统性降久期有关，与经济基本面无关 [5] 机构观点 - 华源证券认为债市最终取决于经济基本面，将缓慢与股市脱钩，并列出五大支撑因素 [5] - 华西证券认为债市可能已进入"被错杀"状态，未来一周是方向选择关键时点 [6] - 多数机构对债市持乐观态度，认为经济基本面偏弱、资金面宽松预期等是利多因素 [5][6]