券商板块估值与市场表现 - 目前券商指数PB为1.53倍，估值回升至近十年中位数附近 [1][3] - 8月18日非银金融板块收涨0.81%，券商股集体躁动 [1] - 头部券商A股股票7月中旬至8月18日涨幅近10% [1] 市场活跃度与成交数据 - 8月18日A股成交额超2.8万亿元，单日成交额创年内新高，较前一交易日增加5363亿元 [1] - 上证指数创近10年新高，市场活跃度持续提升 [1] - 两融规模扩张、权益自营加仓和海外业务高景气度有望推动券商业绩超预期 [1] 券商业绩表现 - 西南证券上半年营收15.04亿元（同比+26.23%），归母净利润4.23亿元（同比+24.36%） [2] - 东方财富上半年营业总收入68.56亿元（同比+38.65%），归母净利润55.67亿元（同比+37.27%） [2] - 两市日均成交额和融资余额突破两万亿元，驱动券商三季度业绩改善 [2] 行业配置建议与催化剂 - 建议关注三条主线：零售优势券商、海外业务头部券商、金融科技标的 [3] - 非银金融板块平均估值较低，具有安全边际且攻守兼备 [3] - 资本市场改革红利释放，券商经纪、投行、资本中介等业务有望显著增长 [3] 资金面与政策面 - 主动权益基金对券商持仓仍低配，板块有望迎来增量资金 [2] - A股交投活跃度提升、政策环境友好，形成资金面、政策面、基本面多方利好共振 [2][3]